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商品市場迅速走強 CTA策略再現風采

來源:上海證券報 時間:2020-12-28 10:27

11月以來,大宗商品價格快速上漲,管理期貨類基金(CTA)呈現回暖走勢。據格上理財數據,11月主觀期貨策略私募的平均收益率為4.39%,在各大策略產品中排名第一。

多位業內人士表示,商品市場波動率的上升使CTA策略私募產品迎來久違的快速盈利時間窗口。

主觀期貨策略表現亮眼

11月以來,大宗商品價格快速上漲,其中農產品中的油脂表現突出。而且,隨著新冠肺炎疫苗漸漸落地,海外生產逐步恢復,整個化工板塊開始回暖,南華能化指數11月累計漲幅超過了10%。

在此背景下,主觀期貨策略業績表現亮眼。格上理財數據顯示,主觀期貨策略11月平均收益率達4.39%,股票策略平均收益率僅為3.29%,阿爾法策略基金更是由于基差維持收斂態勢,且近月風格切換至順周期的大藍籌板塊,成為唯一浮虧的策略,當月跌幅為0.66%。

滬上一位私募基金經理分析稱,在經濟復蘇預期漸成共識的背景下,11月工業品價格出現趨勢性上漲,且延續到12月。因此,通過判斷基本面進行交易決策的主觀CTA策略把握住了投資機會,業績表現突出。

小私募高收益 大私募高勝率

值得注意的是,受益于商品市場而表現強勁的CTA策略,今年以來其內部業績分化現象也較為明顯。

據私募排排網統計,截至11月末,今年以來,管理規模超過50億元的私募都取得正收益,而規模不足1億元的私募獲得正收益的占比僅為83.33%,在CTA策略中墊底。規模在1億元至10億元、10億元至20億元、20億元至50億元的CTA策略私募中,各有一家同期仍處于虧損狀態。

不過,從平均收益率來看,高勝率的頭部私募卻輸給了小規模私募。數據顯示,前11個月50億元資管規模以上的CTA策略私募平均收益率為25.34%,而規模不足1億元和規模在1億元至10億元區間的私募,平均收益率分別為30.47%和36.29%。

“小型私募收益較高的現象在私募各大策略中均較為明顯,主要原因在于小型私募規模小,操作更為靈活,而且需要憑借短期高收益來吸引資金,止損線也相對寬容,而頭部私募大多追求長期穩健的收益。因此,各個策略內部其實都呈現小私募收益高、大私募勝率高的分化趨勢,投資者在選擇時需要明晰自己的資金屬性?!睖弦晃凰侥佳芯繂T表示。

配置價值凸顯

私募排排網未來星基金經理胡泊表示,11月大宗商品因為供需矛盾和流動性充沛的因素,整體上漲趨勢較為明顯,商品市場波動幅度也顯著加大,對兼具多空兩個操作方向的CTA策略來說極為有利?!八?,無論是站在當下還是從長期來看,CTA策略風險收益比較為合理,而且與其他策略的相關性極低,在投資組合過程中具有非常高的配置價值?!?/p>

近年來,CTA策略也受到了機構投資人的重視。有業內人士透露,目前銀行自有及客戶資金做資產配置時,CTA策略也漸成常用選項。

“未來商品市場可能出現兩種情形:一是歐美各國的經濟刺激計劃,疊加經濟復蘇階段供應、需求、運輸等環節的恢復進度不匹配情況,將促成工業品出現階段性行情。二是經濟復蘇過程中的不確定性,很有可能導致超買超賣、投機資金追漲殺跌的情況?!?純達基金CTA策略基金經理田源直言,無論出現哪種情況,業績表現與市場波動率呈正相關的CTA策略都存在不錯的投資機會。(馬嘉悅)


編輯:hushaopeng

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